Các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư không nên bán tháo bằng mọi giá – Ảnh: HỮU HẠNH
Phiên giao dịch sáng 9-3 với mức giảm mạnh của thị trường chứng khoán đã gây áp lực tâm lý rất lớn với nhà đầu tư.
Vì đâu VN-Index lao dốc mạnh?
Trao đổi với Tuổi Trẻ Online, bà Trần Thị Khánh Hiền, Giám đốc phân tích Chứng khoán MB (MBS), cho rằng nguyên nhân chính khiến thị trường Việt Nam cũng như nhiều thị trường châu Á giảm mạnh đến từ những lo ngại liên quan đến căng thẳng chiến sự Iran và đà leo thang của giá dầu thế giới.
Xét về tỉ lệ phần trăm, mức giảm gần 6,5% chưa phải mạnh nhất lịch sử, tuy nhiên điểm khác biệt nằm ở mặt bằng điểm số hiện tại của thị trường đã cao hơn đáng kể so với trước.
Chính vì vậy, khi quy đổi sang điểm số tuyệt đối, mức giảm khoảng 114 điểm, tạo cảm giác “khốc liệt” hơn. Bà Hiền cũng quan sát thấy thị trường hôm nay có phần phản ứng với thông tin tiêu cực mạnh mẽ hơn đáng kể so với các giai đoạn trước.
Nếu nhìn lại thời điểm xung đột Nga – Ukraine bùng nổ, thị trường cũng giảm nhưng không xảy ra hiện tượng bán tháo mạnh như hiện tại.
Nguyên nhân có thể nằm ở tỉ lệ sử dụng margin rất cao trong vài năm gần đây. Khi mức đòn bẩy của nhà đầu tư tăng mạnh, chỉ cần xuất hiện thông tin tiêu cực, áp lực bán có thể lan rộng nhanh chóng để phòng ngừa rủi ro.
“Mức vay lớn, không ít nhà đầu tư lựa chọn bán trước, phân tích sau nhằm bảo toàn vốn rồi mới tính toán bước tiếp theo”, bà Hiền quan sát.
Bà Hiền cũng nhắc đến việc bán giải chấp từ công ty chứng khoán. Điều này khiến nhiều cổ phiếu, kể cả những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, cũng chịu áp lực bán mạnh.
Giá dầu thế giới trong phiên sáng 9-3 (theo giờ Việt Nam) đã vượt 110 USD/thùng, song trong quá khứ mức giá này không phải chưa từng xuất hiện, theo chuyên gia MBS. Thậm chí có thời điểm dầu đã lên tới khoảng 120 USD/thùng.
Cùng quan điểm, ông Trương Hiền Phương, Giám đốc cao cấp Chứng khoán KIS, cũng cho rằng nhà đầu tư đã có phần phản ứng “quá mức”.
Phân tích sâu hơn về tác động của việc giá nguyên vật liệu tăng, ông Phương cho rằng doanh nghiệp thường rơi vào hai kịch bản. Thứ nhất, họ tăng giá bán để bảo vệ biên lợi nhuận, điều này có thể khiến sức mua giảm và doanh thu bị ảnh hưởng.
Thứ hai, doanh nghiệp chấp nhận giữ giá bán hoặc chỉ tăng nhẹ để duy trì doanh số, đồng nghĩa với việc biên lợi nhuận sẽ mỏng hơn.
Hoảng loạn tâm lý hay cơ hội tái định giá?
Dù ở kịch bản nào, lợi nhuận doanh nghiệp có thể bị giảm, nhưng điều đó không đồng nghĩa với việc doanh nghiệp sẽ “phá sản”. Vì vậy, ông Phương cho rằng cần bình tĩnh để đánh giá, phân tích các yếu tố nội tại thay vì bán tháo trong hoảng loạn.
Phiên giảm sâu sáng cũng chứng kiến sự bùng nổ về thanh khoản. Chỉ trong một giờ giao dịch đầu tiên, giá trị khớp lệnh toàn thị trường đã vượt 20.000 tỉ đồng. Tuy nhiên sau đó tốc độ giao dịch có dấu hiệu chững lại khi lực cầu bắt đáy trở nên thận trọng hơn.
Theo bà Hiền, tâm lý chung của nhà đầu tư vẫn là chờ đợi và quan sát, chưa thực sự sẵn sàng giải ngân ngay cả khi nhiều cổ phiếu đã rơi xuống mức giá sàn.
Dù diễn biến thị trường đang khá tiêu cực, bà Hiền cho rằng những nhịp giảm mạnh thường đi kèm với các cơ hội giải ngân.
Một đặc điểm của thị trường có tỉ lệ đòn bẩy cao là khi giảm sâu thì khả năng phục hồi cũng thường nhanh, khi tâm lý nhà đầu tư dần ổn định trở lại.
Đợt bán tháo diện rộng đã khiến định giá của nhiều nhóm ngành cơ bản, đặc biệt là ngân hàng và tiêu dùng nội địa hay những lĩnh vực ít chịu tác động trực tiếp từ chiến tranh, trở nên hấp dẫn hơn đáng kể.
Trước biến động mạnh, ông Phương khuyến nghị nhà đầu tư cần bình tĩnh và tập trung vào quản trị rủi ro. Đối với những cổ phiếu thuộc các doanh nghiệp có nền tảng kinh doanh tốt, chiến lược rõ ràng và triển vọng dài hạn tích cực, nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ.
Ngược lại, đây cũng là thời điểm phù hợp để tái cơ cấu danh mục, bán những cổ phiếu yếu hoặc mua theo cảm tính trước đây để chuyển sang các doanh nghiệp có nền tảng vững chắc hơn.
Đặc biệt, những nhà đầu tư đang sử dụng margin ở mức cao nên chủ động giảm tỉ trọng đòn bẩy để hạn chế rủi ro khi thị trường biến động.
Vùng giá hấp dẫn cho dòng tiền mới
Ở góc độ định giá, ông Phương cho rằng thị trường đang mở ra cơ hội hiếm có cho nhà đầu tư nắm giữ tiền mặt.
Nhiều cổ phiếu đã giảm 20 – 30% kể từ khi thị trường bắt đầu điều chỉnh, đưa mặt bằng định giá chung của thị trường xuống mức P/E khoảng 10 lần hoặc thấp hơn, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 13 – 15 lần trước đó.
Với mức định giá này, nhiều doanh nghiệp có nền tảng tốt, từ ban lãnh đạo, chiến lược kinh doanh đến kết quả hoạt động, đang trở nên hấp dẫn cho các chiến lược đầu tư dài hạn.
Đọc tiếp
Về trang Chủ đề
Nguồn: https://tuoitre.vn/phan-tich-nguyen-nhan-dang-chu-y-khien-vn-index-giam-sau-tranh-hoang-loan-de-mat-hang-20260309123144762.htm
