Chứng khoán 31-3: Thị trường phản ứng ra sao?

Có nên quá lo ngại trước áp lực lạm phát?

Sau thời gian neo ở mức thấp, lãi suất cho vay và huy động tại các ngân hàng thương mại đang có xu hướng gia tăng. Bên cạnh đó, xung đột Trung Đông khiến chi phí logistics và đầu vào của doanh nghiệp sản xuất tăng mạnh. Những điều này làm dấy lên lo ngại áp lực lạm phát có thể gia tăng trong thời gian tới.

Trao đổi với Tuổi Trẻ Online về tác động của lạm phát tới thị trường chứng khoán, bà Đỗ Minh Trang – Giám đốc phòng phân tích và chiến lược thị trường ACBS – cho biết trước nguy cơ lạm phát gia tăng, phản ứng đầu tiên của thị trường chứng khoán thường là sự thận trọng.

Nhà đầu tư sẽ lo ngại chi phí vốn tăng lên, lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn và sức mua của nền kinh tế bị bào mòn. Khi đó, áp lực điều chỉnh thường xuất hiện rõ hơn ở những nhóm cổ phiếu đã tăng nóng, định giá cao hoặc phụ thuộc mạnh vào dòng tiền đầu cơ.

Chuyên gia ACBS cho biết tác động của lạm phát không diễn ra đồng đều trên toàn thị trường mà sẽ tạo ra sự phân hóa mạnh. 

Những doanh nghiệp có khả năng chuyển phần tăng chi phí đầu vào sang giá bán, duy trì biên lợi nhuận ổn định, bảng cân đối tài chính lành mạnh và ít phụ thuộc vào nợ vay thường sẽ chống chịu tốt hơn. 

Ngược lại, các nhóm sử dụng đòn bẩy lớn hoặc nhạy cảm với lãi suất sẽ chịu áp lực nhiều hơn.

“Tuy vậy, lạm phát tăng không đồng nghĩa thị trường chắc chắn bước vào xu hướng giảm sâu”, bà Trang chia sẻ.

Điều quan trọng là mức độ tăng của lạm phát có vượt khỏi khả năng kiểm soát hay không, kéo dài trong bao lâu và phản ứng chính sách sau đó có quá mạnh tay hay không. Nếu lạm phát chỉ tăng cục bộ trong ngắn hạn và cơ quan điều hành vẫn kiểm soát tốt mặt bằng lãi suất, thị trường có thể chỉ trải qua các nhịp rung lắc và tái định giá, thay vì rơi vào một chu kỳ giảm giá kéo dài.

Với nhà đầu tư, chiến lược phù hợp lúc này là ưu tiên quản trị rủi ro hơn là chạy theo nhịp hồi ngắn. Nên giữ tỉ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, hạn chế lạm dụng margin và tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, dòng tiền thật, định giá chưa quá cao. Trong giai đoạn biến động vì lo ngại lạm phát, sự chọn lọc và kỷ luật sẽ quan trọng hơn việc cố gắng mua bán quá nhiều.

Kỳ vọng bước vào giai đoạn hồi phục

Đánh giá về phiên 30-3, Chứng khoán Rồng Việt cho biết thị trường chịu áp lực lùi dưới đường MA(200), vùng 1.657 điểm, nhưng có nỗ lực vươn lên đường này trong giai đoạn cuối phiên. Thanh khoản giảm so với phiên trước, cho thấy trạng thái lưỡng lự giữa cung và cầu tại vùng quanh MA(200).

Mặc dù thị trường vẫn trong trạng thái thận trọng nhưng nỗ lực bảo toàn tín hiệu vươn lên trên đường MA(200) vẫn đang cho thấy cơ hội chuyển sang trạng thái sang nhịp hồi phục. VDSC dự kiến vùng MA(200) sẽ tiếp tục tạo động lực hỗ trợ trong thời gian tới, đồng thời thúc đẩy thị trường tiến đến vùng cản tiếp theo như vùng 1.700 điểm, vùng MA(20).

VDSC khuyến nghị nhà đầu tư có thể kỳ vọng vào khả năng được hỗ trợ và phục hồi trong thời gian tới. Dù vậy, biến động thị trường có thể vẫn đang khó lường do tác động từ biến động trên thế giới, nhà đầu tư vẫn nên quản trị danh mục hợp lý, có thể xem xét tiếp tục giải ngân tại cổ phiếu có cơ bản tốt và đang ở vùng giá hỗ trợ tốt hoặc đã thiết lập nền tích luỹ tích cực gần đây.

Chứng khoán Vietcombank nhận định có những dấu hiệu của giai đoạn giằng co và tích lũy khi VN-Index vận động trong khoảng 1.630-1.670 điểm với thanh khoản thấp hơn so với trung bình 20 phiên. VCBS khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỉ trọng đối với những mã đã khả dụng trong danh mục và đang trong đà hồi phục từ vùng hỗ trợ. Nhà đầu tư có thể tận dụng dòng tiền đầu cơ và giải ngân thăm dò ở những mã đang thu hút dòng tiền này tại những nhịp rung lắc.

Chứng khoán Phú Hưng khuyến nghị nhà đầu tư cần theo dõi sự gia tăng của thanh khoản trong các phiên tới. Nếu chỉ số giữ vững trên ngưỡng 1.650 điểm cùng thanh khoản cải thiện sẽ củng cố thêm cho đà hồi phục. Mục tiêu hướng đến vùng tâm lý 1.700 điểm và xa hơn là khu vực 1.750-1.760 điểm.

Ở chiều thận trọng, diễn biến địa chính trị vẫn là biến số hiện hữu. Ngưỡng hỗ trợ duy trì động lượng quanh mức 1.630 điểm, dấu hiệu thoái lui dưới ngưỡng này sẽ khiến áp lực điều chỉnh trở lại và đẩy chỉ số về vùng 1.580-1.600 điểm.