Hội đồng Vàng thế giới dự báo về vàng ra sao sau đợt giảm giá mạnh?

Hội đồng Vàng thế giới (WGC) vừa có báo cáo bình luận về giá vàng. Theo báo cáo, giá vàng tăng thêm 5% trong tháng 2, lên mức 5.222 USD/ounce, qua đó nâng mức tăng từ đầu năm đến nay lên khoảng 20%.

Bên cạnh đó, các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ sang vàng cũng tạo thêm lực hỗ trợ. Tuy vậy, diễn biến giá vàng tính theo các đồng tiền khác lại khá trái chiều.

Giá vàng ở nhiều nước quay đầu giảm

Cụ thể theo WGC, đồng rupee của Ấn Độ tăng mạnh sau khi Mỹ nới lỏng các biện pháp thuế quan, khiến giá vàng trong nước giảm 3,5%. Tương tự, đồng nhân dân tệ tăng giá cũng khiến giá vàng tính theo nội tệ tại Trung Quốc đi xuống.

Mô hình phân bổ lợi nhuận vàng (GRAM) của WGC cho thấy mức tăng của giá vàng chủ yếu đến từ sự suy yếu của đồng USD, đặc biệt so với các đồng tiền của các nền kinh tế mới nổi.

Bên cạnh đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm cũng góp phần hỗ trợ đà tăng của giá vàng.

WGC cũng cho biết sau đợt tăng mạnh trong tháng 1, độ biến động kỳ vọng giảm mạnh có thể đã gây áp lực khiến giá vàng giảm sâu hơn trong nửa đầu tháng 2.

Dù vậy giá vàng nhiều khả năng được nâng đỡ bởi lực mua mạnh từ châu Á, thể hiện qua diễn biến giá vàng trong các phiên giao dịch tại châu Á cũng như khối lượng giao dịch cao trên sàn giao dịch kỳ hạn Thượng Hải.

Các quỹ ETF vàng thu hút thêm 5,3 tỉ USD trong tháng 2 (tương đương 26 tấn), dẫn đầu bởi Bắc Mỹ và châu Á. Trái lại, các quỹ tại châu Âu lại ghi nhận dòng vốn rút ròng 1,8 tỉ USD (tương đương 13 tấn).

Thêm nữa, WGC cho rằng xu hướng giảm của chỉ số đô la Mỹ (DXY) có khả năng sẽ tiếp diễn sau đợt phục hồi ngắn hạn này và đây là một yếu tố tích cực quan trọng đối với giá vàng trong thời gian tới.

Chỉ số USD phục hồi, nhưng chỉ là tạm thời?

Chỉ số DXY đã tránh được nguy cơ giảm sâu trong tháng 1, nhờ những bất ngờ khả quan từ dữ liệu kinh tế và diễn biến tích cực trên thị trường hợp đồng tương lai. Tuy nhiên WGC lại cho rằng đây chỉ là khoảng nghỉ tạm thời.

Trong trung hạn, đồng USD được dự báo có khả năng suy yếu dựa trên nhiều yếu tố.

Thứ nhất, so với các giai đoạn trong quá khứ và so với các quốc gia khác, đồng USD và thị trường cổ phiếu Mỹ vẫn đang ở mức định giá cao.

Thứ hai, lợi thế “kép” dành cho nhà đầu tư nước ngoài (cổ phiếu Mỹ tăng mạnh, đồng USD mạnh) đang dần suy giảm, trong bối cảnh châu Âu và Nhật Bản ngày càng trở thành những thị trường đầu tư thay thế đáng chú ý.

Thứ ba, trong các giai đoạn sụt giảm của đồng USD trước đây, thị trường cổ phiếu Mỹ cũng thường diễn biến kém hơn so với các thị trường khác. Đồng thời đồng USD thường giảm khá mạnh ở giai đoạn đầu, một phần do dòng vốn của nhà đầu tư rút khỏi thị trường Mỹ, qua đó càng tạo thêm áp lực khiến USD tiếp tục giảm.

Thứ tư, đồng USD yếu cũng phù hợp hơn với định hướng chính sách của chính quyền Mỹ hiện nay, vốn khuyến khích các doanh nghiệp đưa hoạt động sản xuất trở lại trong nước.

Chưa kể việc đồng USD được sử dụng như một công cụ trong các biện pháp trừng phạt sau khi xung đột Ukraine bùng nổ đã khiến các ngân hàng trung ương và nhiều nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn với việc nắm giữ tài sản liên quan đến Mỹ.

WGC cho rằng nếu dòng vốn tiếp tục rút ra, xu hướng này có thể khiến USD suy yếu hơn nữa và làm giảm triển vọng lợi suất đầu tư. Trong các chu kỳ giảm lớn trước đây của USD, đồng tiền này thường giảm mạnh ngay từ đầu, có thể do vòng xoáy dòng vốn rút ra, đồng thời trùng với giai đoạn thị trường cổ phiếu diễn biến kém.

Tuy nhiên cho đến nay, sự dịch chuyển dòng vốn này chủ yếu diễn ra ở thị trường cổ phiếu hơn là trái phiếu, trong khi trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn tiếp tục thu hút dòng tiền.