Nhà đầu tư đón tin buồn khi Fed sẽ thực hiện đợt giảm lãi suất ‘diều hâu’

Trong sáu tuần qua, thị trường tài chính Mỹ tăng mạnh khi cổ phiếu và trái phiếu được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 9–10/12. Giới đầu tư, doanh nghiệp và người tiêu dùng đều trông đợi động thái này nhằm hạ chi phí vay ngắn hạn. Dữ liệu CME Group cho thấy thị trường tương lai đặt xác suất gần 88% Fed sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đánh dấu lần cắt giảm thứ ba liên tiếp trong năm nay sau các đợt vào tháng 9 và 10.

Chủ tịch Fed Jerome Powell.

Tuy nhiên, đây có thể là một đợt giảm lãi suất “diều hâu”. Hay nói một cách dễ hiểu, các quan chức Fed có thể sẽ hạ lãi suất và sau đó tạm dừng một thời gian cho đến khi sẵn sàng thực hiện một đợt giảm khác.

Nguyên nhân là áp lực giá trong nền kinh tế vẫn còn quá lớn. Fed có thể giảm lãi suất mạnh tay hơn nếu lạm phát tiếp tục giảm. Ngược lại, nếu lạm phát tiếp tục tăng, Fed có thể phải nâng lãi suất trở lại, gây hại cho nền kinh tế.

Trong cuộc khảo sát hãng tin CNBC thực hiện gần đây, những người tham gia cũng dự đoán Fed sẽ có một đợt cắt giảm “diều hâu”. Một số người còn hoài nghi về khả năng giảm lãi suất tại cuộc họp cuối cùng của năm 2025.

Tính đến tháng 9, lạm phát tính theo các thước đo chính là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCEPI) đều đang duy trì gần mốc 3%. Cho đến nay, lạm phát đã cao hơn mức mục tiêu 2% của Fed trong hơn 4 năm.

Ads

Đơn cử, báo cáo do Bộ Thương mại Mỹ công bố hôm 5/12 cho thấy PCEPI tháng 9 tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước. Không tính giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, PCEPI lõi cũng tăng 2,8% so với cùng kỳ. PCEPI là thước đo lạm phát ưa thích của Fed.

Trước đó, báo cáo do Bộ Lao động Mỹ công bố hồi cuối tháng 10 cho thấy CPI tháng 9 tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự báo của giới chuyên gia. Loại trừ ảnh hưởng của giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, CPI lõi cũng đi lên 3%.

Một số chuyên gia từng cảnh báo tác động từ chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump sẽ bắt đầu thể hiện rõ hơn từ cuối năm nay cho đến năm sau, khi các miễn trừ thuế quan hết hạn và lượng hàng tồn kho mà doanh nghiệp gom mua trước khi thuế quan có hiệu lực cạn kiệt dần.

Trong một phân tích vào mùa hè, Goldman Sachs cho biết tính đến tháng 6, các doanh nghiệp Mỹ đang gánh chịu khoảng 64% chi phí thuế quan, trong khi người tiêu dùng chịu 22% và phần còn lại của các nhà xuất khẩu nước ngoài.

Tuy nhiên, ông lớn ngân hàng Phố Wall cảnh báo vào cuối năm nay, khoảng hai phần ba chi phí thuế quan sẽ được chuyển sang người tiêu dùng, kéo lạm phát lõi tính theo PCEPI lõi lên mức 3,2%.