UOB: Ngân hàng Nhà nước gần như không có dư địa để nới lỏng chính sách

Đó là nhận định của Ngân hàng UOB trong báo cáo mới được công bố.

Khó nới lỏng chính sách ở thời điểm này

Ông Suan Teck Kin – Giám đốc khối nghiên cứu thị trường và kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB Singapore – cho biết hiện áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, với lạm phát bình quân năm 2025 ở mức 3,2% (chung) và 3,3% (lạm phát cơ bản, loại trừ thực phẩm và năng lượng).

Chi phí y tế và giáo dục là những yếu tố chính duy trì mức lạm phát cao, dù xu hướng đã phần nào ổn định.

Thị trường ngoại hối cũng là một yếu tố quan trọng. Đồng VND là đồng tiền giảm giá mạnh thứ ba tại châu Á trong năm 2025, mất giá 3,1% so với USD, chỉ thấp hơn mức giảm của đồng rupee Ấn Độ (4,8%) và rupiah Indonesia (3,5%), nhưng cao hơn mức giảm của peso Philippines.

Ngược lại, các đồng tiền trong khu vực hưởng lợi từ xu hướng USD suy yếu, như ringgit Malaysia tăng đến 10%, yen Nhật tăng 0,3% trong năm qua.

“Dựa trên các yếu tố trên, chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5% trong suốt năm 2026”, UOB đưa ra dự đoán.

UOB cũng nâng dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2026 của Việt Nam lên 7,5% (từ mức 7% trước đó), phản ánh sức bền bỉ và đà tăng trưởng hiện tại.

Kiểm soát tín dụng có chặn được cuộc đua lãi suất?

Theo ghi nhận của Tuổi Trẻ Online, những tháng vừa qua lãi suất huy động trên thị trường liên tục nhích lên kéo lãi suất cho vay cũng tăng theo.

Không chỉ các ngân hàng thương mại cổ phần, gần đây 4 ngân hàng thương mại nhà nước (Big4) cũng đồng loạt tăng lãi suất huy động. Trong đó, VietinBank đã 2 lần điều chỉnh tăng.

Trên thị trường nhiều ngân hàng cũng đang niêm yết mức lãi suất trên 6,5%/năm đối với các kỳ hạn dài mà không yêu cầu số tiền gửi tối thiểu.

Các ngân hàng cũng liên tục tung ra các chương trình khuyến mãi, ưu đãi, quay số trúng thưởng…

Tăng trưởng tín dụng năm 2025 cũng rất cao, lên đến 19,1% và Ngân hàng Nhà nước đã có động thái siết lại khi đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2026 chỉ khoảng 15%.

Trong công văn gửi các tổ chức tín dụng về việc kiểm soát tăng trưởng tín dụng năm 2026, Ngân hàng Nhà nước cho biết sẽ chỉ giao chỉ tiêu tín dụng một lần trong suốt năm 2026 và kiểm soát theo từng quý.

Các ngân hàng phải kiểm soát tăng trưởng tín dụng (bao gồm cả yếu tố điều chỉnh tỉ giá) không vượt quá “room” được giao trong suốt một năm.

Đồng thời, các ngân hàng cũng phải kiểm soát tốc độ tăng trưởng tín dụng trong 3 tháng đầu năm không vượt quá 25% chỉ tiêu cả năm, đảm bảo tăng trưởng tín dụng phù hợp với khả năng cân đối nguồn vốn và tình hình thanh khoản của tổ chức tín dụng.

Ngân hàng Nhà nước lưu ý các ngân hàng phải kiểm soát chất lượng tăng trưởng tín dụng đối với lĩnh vực bất động sản không vượt quá tốc độ tăng trưởng tín dụng chung trong năm 2025 của từng tổ chức tín dụng.

Ngân hàng Nhà nước sẽ theo dõi, đánh giá tình hình tăng trưởng tín dụng nói chung, và tăng tín dụng đối với lĩnh vực bất động sản của ngân hàng trong năm 2026 và sẽ giảm trừ chỉ tiêu tín dụng nếu không tuân thủ chỉ đạo.